2014年刚过半，国内外医疗器械领域的投资并购可谓风起云涌。3月，鱼跃医疗公告公司控股股东鱼跃科技将受让华润集团下属华润万东51.51%股权及上海医疗器械(集团)有限公司100%股份。6月，中国医疗健康垂直领域领先网站39健康网被创业板上市公司朗玛信息以6.5亿人民币全资收购。

而发生在国外的医疗器械并购事件则更加大手笔。今年5月，赛默飞世尔科技以136亿美元收购生命技术(Life Technologies Corp.)，从而使赛默飞世尔进入DNA测序市场；6月，美敦力公司宣布以429亿美元的现金和股票收购爱尔兰医药公司柯惠医疗，这是美国公司收购海外公司史上最大的一次；世界第二大骨科公司捷迈(Zimmer)以134亿美元收购Biomet;凯雷投资集团以40亿美元的价格收购强生公司的临床诊断业务等等。

一桩桩重磅收购活动令人目不暇接，可以说，在生物医药众多细分行业中，医疗器械行业并购热潮持续升温，已成为各路资金争相竞逐的最佳标的。从2008年至今，平均并购金额和并购总额持续增长。不出意外，2014年并购总金额将连续第五年创出历史新高。

其中，在外资对内资企业的收购中，尤其以2012年美敦力8.16亿美元并购康辉、3.61亿港元入股先健科技，2013年史赛克59亿港元收购创生最为引人注目。在国外，1998-2011年期间，美国医疗器械行业年平均兼并收购交易达230余起，其中2006年和2007年到达并购顶峰，并购涉及金额分别达544亿美元和723亿美元。

图2：2009年-2012年中国医疗器械领域并购规模情况

医疗器械行业的特点，注定了医疗器械企业通过收购兼并从而发展壮大是一条必由之路。这一点，我们可以从国内外众多知名的医疗器械公司的成长路径中一窥端倪，如强生、西门子、美敦力以及国内医疗器械龙头公司迈瑞医疗莫不如此。目前，国内整个医疗器械的市场规模在3000亿左右，增速约20%，但是细分领域多，单个领域的市场空间较小。

以彩超和骨科为例，属于市场空间比较大的领域，市场规模在80-100亿左右。而药品领域的市场空间则大不少，天士力的复方丹参滴丸单产品都能做到近20亿。较低的市场天花板决定了医疗器械公司只有通过并购，加入更多的产品线从而发展壮大。当企业有了一定品牌和渠道优势以后，就会通过并购的方式拓展市场，拓宽产品线，不断地增强竞争力和提高行业进入壁垒。

同时，医疗器械也已经成为最受私募和创投关注的细分行业之一。相比于医药研发类公司前期投入大，产品审批周期长，对技术、人才的高要求，医疗器械行业开发周期短、投资回报快、风险系数低，因此PE/VC乐于对成长期的医疗器械企业进行投资。在国内，2012年医疗器械私募融资案例数量在医疗健康领域排名第二位。18起交易的投资金额合计为8.48亿元，交易金额同比增长两倍，占全部医疗健康产业交易金额的比例从2011年的2.46%上升至17.51%。2013年至今，VC/PE相关并购在活跃度和金额方面更是大幅上升。

 

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